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[期货日报]期货公司正在成为期市重要的机构投资者

发布时间:2019年04月01日

  3月29日,在新湖期货于上海主办的第五届中国大宗商品产业论坛上,新湖期货董事长马文胜表示,期货公司正在成为期货市场重要的机构投资者和研究咨询机构。 

  马文胜说,近几年中国期货市场发生了很大变化,主要有四点:一是交易所场内产品越来越丰富,目前大宗商品、金融期货和期权共计62个品种,为相关的产业链搭建了一张风险管理大网;二是场外市场发展迅猛,特别是期货公司的风险管理公司、机构间场外市场规模以几何级速度增长,为实体产业提供了“一对一”管理风险的工具;三是市场机构化速度加快,目前法人和特殊法人客户在市场上的总持仓占比已接近50%,期货价格信号对现货更具指导作用;四是中国期货市场国际化极具特色,构建了中国交易所、中国期货经营机构、全球投资者的市场格局,进一步提升了中国期货市场在全球的影响力。 

  “在这种情况下,期货公司需要适应市场变化,积极转型升级。”马文胜说。 

  他表示,期货公司正在转型,业务模式不断推陈出新,最终将成为衍生品综合业务服务提供商。具体来看,期货公司正在成为期货市场重要的机构投资者。期货公司的资管业务,正逐渐向主动管理、主动交易、跨市场交易转。期货公司通过场外业务,“一对一”服务产业客户风险管理。期货公司通过交易所场外市场的期现业务、基差业务提供定价服务;通过供应链金融进行定价、保价、融资服务;通过做市商业务为市场提供流动性,提升市场定价能力。 

  “我们可以看到,期货公司主动通过交易业务,把市场风险承接下来,然后再通过主动交易把风险对冲掉。从这方面看,期货公司已经成为期货市场最重要的机构投资者。”马文胜说。 

  另外,期货公司正在成为期货市场中重要的研究咨询机构。期货公司通过经纪业务,得到及时的区域性市场基本面情况和供求关系变化,进行宏观及产业链相关研究;通过资管业务对市场的交易结构、平衡表、量化策略进行研究;通过风险管理业务对地区基差、月基差进行研究;通过对标的进行四个维度的研究形成合力,从而产生研究价值。在此基础上,期货公司为客户提供更精准的衍生品风险管理服务。 

  “过去是要教会客户自己进行套期保值交易,而现在风险管理的需求者与风险管理服务的提供者分离,客户成为需求者,期货经营机构成为服务提供者。同时,资产管理业务的需求者与服务提供者也已分离。”他表示,过去以经纪业务为主、业务相对单一的期货公司,正在成为衍生品综合服务的提供主体。 

  马文胜还表示,随着期货公司的转型,服务实体产业模式也在不断创新。总体来看,可分为三大类:一是工具型业务,期货公司依托场内市场价格基准,通过金融工程设计,为企业提供“一对一”的场外风险管理工具,比如场外期权、“保险+期货”、场外远期定价合约等。二是服务型业务,期货公司的风险管理公司直接参与到企业的贸易环节,进行实物交易,比如场外套保、基差贸易、仓单服务、现货报价、合作套保等。三是交易型业务,通过期现套利、做市商交易修复市场基差,为市场提供流动性。 

  在马文胜看来,当前期货经营机构服务实体已经进入3。0版本。此前的1。0版本是传统经纪业务加咨询业务;2。0版本是传统业务加创新业务;3。0版本则传统业务加创新业务加创新科技。 

  “现在的仓单管理、电子围栏 、物联网技术已经非常成熟,可以将非标仓单管理得非常好。同时,场外清算、场外报价、场外平台等也在不断发展。在科技创新的影响下,仓储物流端的仓单、物流管理将更加规范,交易流程也更加标准化。”马文胜说。 

  他最后表示,随着期货经营机构转型升级,期货市场不断创新发展,以银行为代表的大型金融机构也会大踏步进入大宗商品领域,类似期货公司这样的风险管理机构的作用将更加突出,将会更好地解决产业痛点,服务实体经济。 


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